Раман Уппал

Раман Уппал

Раман Уппал — канадский и британский экономист и учёный. Является профессором финансов в бизнес-школе EDHEC в Лондоне.

Исследования Уппала сосредоточены на финансах, ценообразовании активов, выборе портфеля и неполных рынках. Его работы публиковались в академических журналах, таких как American Economic Review, The Journal of Finance и The Review of Financial Studies.

Образование Уппал получил степень бакалавра искусств в области экономики в Университете Дели (колледж Святого Стефана) в 1983 году, после чего — степень магистра искусств в области финансов в Университете Пенсильвании в 1986 году. Затем он получил степень магистра делового администрирования в 1988 году и доктора философии в области финансов в том же университете в 1989 году. Он также исследовал, как транзакционные издержки создают диапазон вокруг обменного курса, подразумеваемого паритетом покупательной способности (ППС), объясняя коэффициенты регрессии ППС ниже единицы, которые приближались к единице в условиях гиперинфляции или на более длительных временных горизонтах, независимо от неторгуемых товаров. В своём исследовании того, как инвесторы делают межвременной выбор портфеля в условиях неопределённости модели, его работа показала, что большая неопределённость в распределении доходности приводит к значительно менее диверсифицированным портфелям по сравнению со стандартными прогнозами среднего и дисперсии портфеля.

Уппал также изучал, как одновременные глобальные скачки в международной доходности акций лишь незначительно снижают преимущества диверсификации, используя многомерную модель скачкообразной диффузии для определения оптимального портфеля инвестора при системном риске. Он разработал робастную модель оптимизации портфеля, включающую aversion к неопределённости через множественные априорные распределения ожидаемой доходности, предоставив аналитические решения и показав эмпирически, что портфели, учитывающие aversion к неопределённости, более стабильны и достигают более высоких завыборочных коэффициентов Шарпа. Он также предложил унифицированную структуру оптимизации портфеля, которая ограничивает веса портфеля для уменьшения ошибки оценки, охватывая и расширяя предыдущие методы сжатия, и продемонстрировал превосходную завыборочную производительность с более высокими коэффициентами Шарпа на множестве наборов данных.

В своих исследованиях Уппал сравнивал различные модели оптимизации портфеля среднего и дисперсии с наивной стратегией 1/N и обнаружил, что ошибки оценки устраняют теоретические преимущества оптимизации, делая равно-взвешенный подход столь же эффективным в завыборочных тестах на различных наборах данных и по различным метрикам. Его более поздние исследования изучали, как транзакционные издержки влияют на оптимизацию портфеля, показывая, что такие издержки увеличивают количество значимых характеристик акций, уменьшая перекрывающиеся потребности в торговле, тем самым расширяя эффективную размерность моделей ценообразования активов.

Избранные статьи

Uppal, R., & Wang, T. (2003). Model misspecification and underdiversification. The journal of finance, 58(6), 2465-2486.
Das, S. R., & Uppal, R. (2004). Systemic risk and international portfolio choice. The Journal of Finance, 59(6), 2809-2834.
Garlappi, L., Uppal, R., & Wang, T. (2007). Portfolio selection with parameter and model uncertainty: A multi-prior approach. The Review of Financial Studies, 20(1), 41-81.
DeMiguel, V., Garlappi, L., & Uppal, R. (2009). Optimal versus naive diversification: How inefficient is the 1/N portfolio strategy?. The review of Financial studies, 22(5), 1915-1953.
DeMiguel, V., Garlappi, L., Nogales, F. J., & Uppal, R. (2009). A generalized approach to portfolio optimization: Improving performance by constraining portfolio norms. Management science, 55(5), 798-812.

Ссылки[править | править код]